Dlaczego kurs Ethereum spadał nieprzerwanie w 2022 roku? Ethereum osłabiało się przez kilka lat w tym przedziale, jaka jest ogólna przyczyna?
Najpierw wyjaśnijmy wnioski:
W 2022 roku gwałtowny spadek ETH był spowodowany podwyżkami stóp procentowych przez Fed + kaskadą upadków w branży + powtarzającymi się oczekiwaniami na The Merge + załamaniem ekosystemu, co stanowiło systematyczną bessę.
Długoterminowa słabość i konsolidacja na niskich poziomach w latach 2023–2026 wynikają z napiętej płynności makroekonomicznej, zmiany narracji ETH z „akcji wzrostowych” na „infrastrukturę”, a instytucje bardziej preferują BTC, co powoduje, że ETH nie może przegonić rynku i oscyluje w długim przedziale.
Dlaczego w 2022 roku spadek z $4800 do $880?
Makro: agresywne podwyżki stóp przez Fed, załamanie aktywów ryzykownych.
W 2022 roku Fed podnosił stopy o 75 punktów bazowych, aby zdusić inflację, co spowodowało globalne ograniczenie płynności.
Kryptowaluty to aktywa wysokiego ryzyka, ETH traktowano jako „akcje technologiczne wzrostowe” i zostało sprzedane mocniej niż BTC.
Seria czarnych łabędzi w branży zniszczyła zaufanie.
Upadek LUNA (maj): algorytmiczny stablecoin odszedł od parytetu, łańcuch likwidacji DeFi, pierwsza duża utrata płynności ETH.
Odłączenie stETH od parytetu (czerwiec): Lido staking ETH (stETH) przestał być powiązany 1:1 z ETH, wywołało panikę likwidacyjną na łańcuchu, ETH spadło poniżej $1000.
Upadek giełdy FTX (listopad): druga co do wielkości giełda zbankrutowała, aktywa użytkowników utracone, zaufanie rynku załamane, pod koniec roku ETH spadło do $880.
3) Powtarzające się oczekiwania na The Merge, korzyści zmieniły się w „zabójstwo po realizacji”
15 września oficjalne połączenie (PoW→PoS), po realizacji pozytywów nastąpiła wyprzedaż, co stało się lokalnym szczytem, utracono wsparcie górników!
Obecnie płynność makro nie wróciła do poziomów z 2021 roku, stopy procentowe pozostają wysokie.
Ekosystem jest podzielony, Ethereum nie jest jedynym wyborem, Solana jest jednym z konkurentów.
Kapitał instytucjonalny jest mocno spolaryzowany: BTC to ulubieniec, ETH to rezerwowy.
ETF spot:
BTC ETF: około 92 miliardy dolarów skali
ETH ETF: około 12 miliardów dolarów skali (7–8 razy mniej)
Logika instytucji:
BTC: stała podaż 21 milionów, prosty, odporny na cenzurę, cyfrowe złoto, instytucje chętnie trzymają duże pozycje długoterminowo.
ETH: ciągłe aktualizacje, zmienne zasady, ryzyko zarządzania, skomplikowany ekosystem, instytucje traktują jako małą pozycję alokacyjną, nie inwestują masowo, by podbić cenę.
Ponadto innowacje w ekosystemie zatrzymały się, brak nowych historii.
W 2021 roku były trzy główne narracje: DeFi, NFT, metaverse.
W latach 2023–2026: brak hitów w DeFi, słabość NFT, spadek zainteresowania metaverse, nowe trendy (AI, RWA) mają niskie zaangażowanie ETH.
Brak nowych funduszy chętnych płacić wysoką premię za „dojrzałą infrastrukturę"
